Young Firms under Pressure: Heterogeneous Investment Responses to a Trade Shock  

In diesem Beitrag werden heterogene Reaktionen von Unternehmen auf einen plötzlichen, durch den Handel verursachten Rentabilitätsschock untersucht – die Aufwertung des Schweizer Frankens im Jahr 2015. Anhand von Investitionsdaten auf Unternehmensebene und einem neuartigen Maß für das Engagement dokumentieren wir, dass dieser Handelsschock zu großen und anhaltenden Investitionsrückgängen bei den betroffenen Unternehmen führt. Bei der Untersuchung heterogener Reaktionen von Unternehmen mit ähnlicher Exposition stellen wir fest, dass Unterschiede in der Reaktionsfähigkeit nicht durch wirtschaftliche Fundamentaldaten erklärt werden, sondern stark mit dem Alter des Unternehmens und der Führungserfahrung zusammenhängen. Jüngere Unternehmen und Unternehmen, die von weniger erfahrenen Managern geführt werden, reagieren deutlich stärker. Wir argumentieren, dass diese empirischen Muster mit einem Modell des Bayes'schen Lernens konsistent sind, in dem Unternehmen ihre Überzeugungen über die Rentabilität im Laufe der Zeit aktualisieren. Die Ergebnisse liefern wichtige Einblicke in die lang anhaltenden Auswirkungen von Handelsschocks auf die Unternehmensdynamik, die Kapitalinvestitionen und die lokale Beschäftigung.

Kiel Institut Expertinnen und Experten