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Stablecoins gelten als kursstabile Kryptowährungen, selbst die US-Regierung setzt inzwischen auf sie, um den Dollar zu stärken. Doch sie bergen geldpolitischen Sprengstoff - und liefern Argumente für den digitalen Euro.
Der Markt für Stablecoins, dem digitalen, von privaten Fintech-Unternehmen am Bankensektor vorbei ausgegebenen und durch Blockchains verschlüsselten Zahlungsmittel, wächst rasant. Schätzungen zufolge sollen 2023 Stablecoin-Transaktionen die der Bitcoin-Transaktionen bereits um das Zwei- bis Vierfache übertroffen haben. Stablecoins werden zu fast 100 Prozent in US-Dollar ausgegeben und fließen überwiegend ins Ausland.
... Die dunkle Seite der Medaille ist, dass diese Transaktionen an Gesetzen gegen Geldwäsche und an Kapitalverkehrskontrollen vorbei zu illegalen Zwecken genutzt werden können. Mit dem Hinweis auf die Nähe von Stablecoins zu Verbrechen werden sie beispielsweise von der chinesischen Regierung strikt abgelehnt. Auf die überwiegende Verwendung im Geschäft privater Kunden (Retail Business) weist hin, dass nach Schätzungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) die Durchschnittstransaktion 2024 nur bei etwa 15.000 Dollar gelegen haben soll.
... Umso wichtiger ist es, nach der Motivation der amerikanischen Regierung zu fragen, Stablecoins mit dem "Genius"-Gesetz (Genius: Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act) fest an den Finanzmärkten zu verankern. Präsident Donald Trump unterschrieb das Gesetz im Juli 2025, es soll 2027 in Kraft treten. Die amerikanische Regierung erhofft sich damit eine Stärkung des Dollars als globale Leitwährung, nachdem an den Finanzmärkten Zweifel an seiner Bonität gewachsen waren.
... Zudem würden die Emissionen von Stablecoins die Nachfrage nach US-Staatsanleihen stärken und damit die Zinslast für den Staat senken. Donald Trump mit seiner Abneigung gegen den Abfluss von Zinsen an Ausländer würde das erfreuen. Sollte es aber zu einem Schock im Stablecoins-Markt kommen, würde die Inanspruchnahme der Sicherheiten zu schockartigen Verkäufen von Anleihen führen und die Zinsen nach oben treiben. ...
