Makroprudenzielle Finanzmarktpolitik: Nationale Handlungsoptionen im Euroraum

In Reaktion auf die Finanzkrise hat das Eurosystem seine Geldpolitik massiv gelockert. So hat die Europäische Zentralbank (EZB) nicht nur den maßgeblichen Leitzins auf ein Rekordtief gesenkt, sondern auch mit außergewöhnlichen liquiditätspolitischen Maßnahmen den Geschäftsbanken unbegrenzt Liquidität zur Verfügung gestellt und die Anforderungen an notenbankfähige Sicherheiten gelockert. Vor zwei Jahren kündigte sie vor dem Hintergrund der Verschärfung der Staatsschuldenkrise in einigen Ländern des Euroraums mit dem OMT Programm (Outright Monetary Transactions) an, sie werde gegebenenfalls Staatsanleihen in unbegrenzter Höhe kaufen. Im Juni dieses Jahres hat der EZB-Rat u.a. beschlossen, Geschäftsbanken zinsgünstige langfristige Kredite (mit einer Laufzeit von etwa 4 Jahren) zu gewähren, sofern sie Kredite an nichtfinanzielle Unternehmen in bestimmten Segmenten ausreichen (Targeted LTRO).

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